民生银行缘何牵头百亿入主香港华富

　　民生银行缘何牵头百亿入主香港华富

　　尽管全球资本市场波动，但并未阻碍银行系券商海外扩张的脚步。

　　民生银行(1988.HK，600016.SH) 旗下全资子公司民生商银国际控股(下称民银国际)与香港本地券商华富国际(0952.HK)9月1日发布联合公告，宣布民银国际及另外11家联合投资者以130.26亿港元(约合107亿人民币)全面认购华富国际增发股份，并在此后发起要约全面收购。

　　公告显示，民银国际联合投资者与华富国际于上周五(8月28日)签订协议，以每股0.565港元认购华富国际230.55亿股新股，总代价130.26亿港元，相当于华富国际扩大股本后约92.48%的股权。每股认购价0.565港元，较上周五收市价1.41港元折让约59.9%。

　　其中，民银国际支付约50.1亿港元，认购88.67亿新股，完成收购后，民银国际将占华富国际35.56%的股权，成为华富国际单一大股东。

　　民银国际作为民生银行子公司于今年3月在香港成立。按照规划，民银国际的定位是该行在香港的投资银行业务平台。

　　除引进民银国际外，此次联合投资者还包括民生银行副主席刘永好及张宏伟分别控制的新希望全球及联合能源国际，民生银行股东安邦人寿全资子公司Mind Power、股东复兴集团旗下全资子公司中合置业、股东福信国际五个关联方，以及中国船东协会持股99.99%的中国保赔等6家机构。

　　此外，民银国际雇员及华富信托全资子公司King Ace亦以每股0.565港元认购3.2亿股新股，总代价1.81亿港元。

　　此项认购落实后将触发全面收购。民银国际持股超过30%，按规定将向华富国际提出强制无条件要约收购。民银国际将按每股1.38港元，以现金收购华富国际所有已发行股份、购股权及认股权证。根据香港证监会《收购守则》相关规定，民银国际必须向所有股东提出收购建议，但股东可自行选择接纳该建议或置之不理。

　　交易完成后，民银国际将维持华富国际上市地位，增发股份也将于港交所上市及买卖。根据港交所上市规则，完成交易后，公众联合投资者(即扩大股本后持股比例占5.82%及以下的联合投资者)、民银国际雇员及King Ace将被视为公众股东。扩大股本后，公众股东将持有华富国际25%的已发行股份，符合港交所有关上市公司公众持股比例不得低于25%的最低规定。

　　值得一提的是，在签订协议前，有关收购华富国际的议案并未获得民生银行董事会的一致赞成。8月28日披露的董事会决议显示，非执行董事王军辉以“近期国内外资本市场波动较大，该项目前景不明朗，存在一定风险”的理由投下弃权票。王军辉同时担任民生银行董事会战略发展与投资管理委员会和关联交易控制委员会委员，亦是民生银行股东中国人寿(2628.HK,601628.SH)的代表。

　　公告显示，民银国际今后将继续进行华富国际现有主要业务，没有出售现有核心业务的计划，未来将进一步拓宽集团产品及服务，从而提供全面的投资及融资服务予其客户。华富国际成立于1973年，创立前身是雅丽集团有限公司，最开始以经营生产和销售公事包和行李箱产品为主，随后逐渐转为经营证券期货、企业融资和财富管理等业务，目前公司主席为包利华，首席执行官为林建兴，两人及分别拥有的全资子公司为华富国际目前第一及第二大股东。

　　一位接近民生银行的人士告诉财新记者，近年来，内地各大银行赴港成立投资银行已成趋势，这么做不仅有利于内地银行更好的参与境外券商业务，也能为集团提供海外资本运作的平台，此次收购香港券商牌照被视为民生银行海外扩张布局的重要一步。

　　上述人士指出，在香港从事投行业务需要很多牌照，一一申请较为麻烦，不如干脆买已有牌照的上市公司。“这么来看，华富国际是个不错选择。”他表示。根据华富国际公司网站信息，该公司在香港上市，目前可进行证券交易、期货及期权的委托交易服务、证券配售及包销、保险经纪及财富管理、基金管理等业务，持有第1类、第2类、第4类、第6类及第9类根据证券及期货条例从事受规管活动的牌照。

　　一名银行券商业分析师向财新记者说，在境外设有平台，可以丰富和完善银行产品线，更好服务客户。“目前银行高净值客户的忠诚度并不是很高，也会‘货比三家’，因此银行必须要提供多样性的服务，譬如有内地客户想在海外收购，银行就必须提供海外融资、财务顾问等相应服务，没有境外平台很不方便。”

　　上述接近民生银行的人士透露，民银国际之前选的是香港新鸿基证券，但之后因股权摊薄等问题告吹。最终光大证券(601788.SH)今年2月以41亿港元收购了香港新鸿基证券70%的股权。

　　近期内地香港两地市场波动较大，整个内地券商行业都较为审慎，民银国际此次收购被认为“出手很慷慨”。一名外资投行的从业人士表示，按每股0.565港元来算，此次民银国际认购华富国际的市帐率达1.9倍。

　　“目前已在香港上市的内地券商中，市帐率最高的约1.4倍，而今年赴港IPO的华泰证券及广发证券在上市时的市帐率都只有1.1倍至1.3倍左右，相较之下，民银国际的这笔交易并不便宜”，她表示。

　　“内地券商的思路整体上都是先占个位置，今后的事情今后再说。收购后首先肯定还是会做传统的券商业务，如IPO、经纪业务等，但未来也会做资产管理、私募、大宗商品等”，上述接近民生银行的人士表示。

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