民生银行：下半年经济重点是优化投资与消费结构
上半年全球经济增长分化加大，中国经济的外部环境面临更大的复杂性和不确定性。
民生银行研究院院长黄剑辉在8月27日举行的民银智库报告发布会上表示，下半年中国经济要在六个方面作出调整：第一，面对错综复杂的国际环境，应特别关注国内外风险叠加带来的冲击，及时研判、有效应对;第二，与主要经济体相比，中国投资对经济的拉动作用仍较大，应积极优化投资与消费的经济结构，加大内需对促进经济增长贡献;第三，中国居民消费端与工业生产端价格背离严重，应积极化解工业领域的通缩风险;第四，汇率上应选择增强人民币汇率弹性和加强跨境资本监管的政策组合;第五，关注金融市场利率向实体经济传导问题;第六，推进地方政府投融资体制改革，积极发挥财政政策作用。
三大国际风险
中国在2015年上半年的货币政策在整体保持稳健的基础上，通过降准、降息及各类数量型、创新型工具，为实体经济注入流动性，对冲外汇占款的下降，同时降低实体经济的融资成本。上半年累计降息3次，一年期存款基准利率由年初的2.75%降至6月末的2%;降准3次，由20%降至18.5%，其中6月27日为定向降准。
黄剑辉认为，下半年中国应该注意预防三大国际风险。一是关注美联储加息可能引发的全球金融市场波动和与资本流动。随着美国经济稳健复苏，美国联储有较大可能在12月或明年3月加息，成为首个步入加息进程的发达经济体。美联储加息将对全球各经济体特别是新兴国家的经济形成冲击，需密切关注由此带来的全球资本流动压力。二是关注主要发达国家面临的经济复苏基础不牢固风险。发达国家经济复苏基础不牢固，将主要影响我国的外需，进而拖累我国的出口复苏。三是关注新兴市场国家面临的滞胀和资本流出风险。在美联储加息预期下，巴西、南非等经济基础较为脆弱的新兴经济体更易受到国际资本流动冲击，应警惕陷入衰退危机的新兴经济体通过贸易渠道传导至国内的经济风险，尤其是在我国当前济增长疲弱的背景下，应特别关注国内外风险叠加带来的一系列冲击。
优化投资与消费结构
“与其他国家相比，中国投资对经济的贡献率偏高，而消费对经济的贡献率偏低，这与中国所处的发展阶段和较快的经济增速有关。然而，对中国经济结构的优化并不意味着简单地抑制投资和促进消费。”黄剑辉说。黄剑辉建议，一方面，中国现有投资主要以土地、能源等粗放式的要素投入为主，未来应当以优化投资结构为主，如通过增加科研经费投入以提高投资产出效率，通过金融制度改革拓宽中小企业尤其是创新性企业的融资渠道以促进创新性投资等。
“另一方面，中国消费需求不足主要源于收入分配不公与社会保障制度不健全。未来应当进行收入分配制度改革，并且通过转移支付缩小收入差距，健全社会保障体系，以提高居民消费需求。” 黄剑辉说。
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