A股上市银行首单 民生80亿元员工持股计划详解

　　银行业改革以前所未有的速度加快。11月7日晚，民生银行宣布推出不超过80亿元的员工持股计划。

　　对于持股方案细则，记者采访民生银行多位中高层人士获悉，包括资金来源、激励程度等核心问题尚在讨论当中。

　　今年6月20日，证监会发布《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》，在上市公司中开展员工持股计划试点。目前，已有20多家上市公司推出员工持股计划，而若民生银行的该计划顺利实施，则将成为A股首家银行员工持股。

　　尽管审批程序较为复杂，但接受采访的一位券商分析师认为，民生银行这一方案顺利实施的可能性较大，并且新一轮银行业员工持股计划的浪潮或将由此掀起。

　　A股银行业首家11月7日晚，民生银行宣布，该行董事会审议通过实施员工持股计划方案，计划以非公开发行股票方式，发行不超过140846万股A股普通股，募集资金不超过80亿元人民币。

　　“很突然，员工持股计划我也是刚知道。”10日下午，民生银行一核心业务部门总裁助理对21世纪经济报道记者坦言。接受采访的多位民生银行中层人士亦表示“消息突然”。

　　根据预案，民生银行员工持股计划的对象为核心员工。对于核心员工的认定范围，民生银行董秘万青元10日晚间对21世纪经济报道记者表示：“考虑覆盖面设计得更广一些。”

　　民生银行总行一中层人士透露：“高管、分行领导包含在内的可能性很大，核心岗位比如风控，业务骨干、老员工等，也很有机会。”招商证券分析师肖立强预测，民生银行本次员工持股计划参与人数将有一两千人。半年报显示，截至今年中，民生银行员工约5.4万人。

　　公告显示，本次非公开发行的发行价格为 5.68 元/股，员工以现金方式认购。相当于民生银行今年年中每股净资产6.53元的86.98%。

　　“如公司股票在定价基准日至发行期首日期间发生派息、送股、资本公积金转增股本、配股等除权、除息事项，发行底价和价格将作相应调整。员工持股计划通过公司非公开发行所认购股票的持股期限不低于36个月。”公告称。

　　民生银行个别分行行长已透露出有认购意愿，民生银行总行一位中层业务人员则认为，“参与定向增发的锁定期，大股东和高管需要锁定三年，非大股东和高管则只需锁定一年。这次价格打了9折，需要现金购买，吸引力有限。”

　　对于此次员工持股是否可能有更多激励手段，民生银行总行一知情人士对21世纪经济报道透露，据其了解，不排除参与认购的员工将得到一定信用消费贷款额度的方案。

　　对此说法，民生银行董秘万青元表示：“具体方案尚未定，核心问题还在讨论当中，包括资金来源、公司激励程度等。”

　　根据民生银行公告，员工持股计划的资金来源为员工合法薪酬及法律、法规、规章及规范性文件允许的其他方式。最终募集资金总额根据公司员工参与员工持股计划总金额确定。

　　作为资金来源之一的员工薪酬，其构成难免出现变化。

　　2013年民生银行员工薪酬合计191.45亿元，其中工资、奖金、津贴和补贴部分为63.11亿元。此次计划募集的金额，接近民生银行去年员工薪酬的42%。

　　平安证券认为，员工持股计划可能会成为员工薪酬体系的重要组成，因而原有现金分配势必进行调整以控制未来3年的费用增长。

　　需要指出的是，该议案尚需提交民生银行股东大会、A股类别股东大会、H股类别股东大会逐项审议表决通过，并经银监会、证监会核准后方可实施。

　　对于民生银行员工持股方案顺利实施可能性，招商证券银行业分析师肖立强认为：“其他行业公司的方案都很容易通过，民生银行是金融机构，审批关键环节之一是银监会，通过概率较大。”申银万国证券则在研报中预计，该定增最快将于2015 年完成。

　　民生版、平安版员工持股比较民生银行或将引领新一轮银行业员工持股计划的浪潮。

　　截至目前，交通银行、农业银行、招商银行都传出推出员工持股计划。更早之前的2007年，建行回归A股前夕，就在香港联交所公布了员工股权激励方案，宣布该行约27万名符合资格的员工可通过“认购+奖励”的方式，分得共计8亿股的建行股份。然而，以上股权激励计划最终都未能实施。

　　10月28日，平安集团发布核心员工持股计划。从发行总额看，民生银行发行不超过 14.08 亿股，为现有股本的 4.13%，平安集团累计不超过股本总额的 10%。

　　对比平安集团和民生银行的员工持股计划，覆盖范围上，中国平安鼓励员工自筹资金参与计划，以其薪酬及业绩奖金增持公司股票。拟覆盖的1000名员工中，逾80%人员是集团及专业公司部门负责人等中层主管，其中包括部分资深的专业技术骨干。而民生银行被市场普遍认为覆盖员工人数将更多。

　　认购方式上，平安集团主要通过二级市场认购，民生银行则走非公开发行股票的渠道。

　　平安在征得员工同意后，其部分薪酬和业绩奖金将转入该计划，并设立不少于12个月的锁定期，结束后分三年挂钩公司业绩归计划持有人所有。而民生银行对于归属方式尚未有具体介绍。

　　相似的是，两家机构对于员工股票的管理模式均是通过“持股计划”进行管理。民生银行的股票将登记至员工持股计划名下，管理机构尚未确定。据21世纪经济报道记者了解，平安集团就本次核心人员持股计划与招商证券、兴业银行签订了定向资产管理合同，其中管理人和托管人分别为招商证券和兴业银行。

　　民族证券财富管理中心产品经理郑常斌指出，上市公司实施员工持股计划，有利于实现中小股东与公司员工利益趋向一致，减小企业所有者与代理人之间的利益矛盾，有效弥补投资主体缺位所带来的监督弱化，同时有助于共同监督大股东损害中小股东利益的行为等。

　　多位银行业分析师表示，民生银行员工持股计划的推出，对其他银行的方案推动形成积极的信号意义，预计此后将有多家股份制银行跟进。

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